旧改毛利率逾50% 佳兆业瞄万科挑战深圳"老大"

　　然而，面对股价上扬，净利润增长，佳兆业依然坚持不派息，而这一行为已经持续了三年。

　　对此，佳兆业相关负责人向记者表示，佳兆业上市时间只有三年，公司希望储备更多的资金来发展，所以暂时不会派息。

　　对于上市公司不派息行为，业内普遍认为，公司决定不派发股息，可能是因为资金短缺，也可能是公司正扩张业务，因而选择将现金盈余投资在业务上。另有观点认为，因受金融与经济危机的双重冲击，或面临资金周转困难的局面，上市企业决定不派发股息或派发股息额急剧减少情有可原，但情况好转仍吝于派发股息，今后将有可能面对投资者的抛弃。

　　事实上，看空内地楼市和佳兆业后续赢利，被认为是当年淡马锡退出佳兆业的主要原因。

　　据了解，佳兆业集团高层近日在业绩发布会上表示，公司2013年销售目标提高超过30%，达到220亿元，并进一步提高盈利水平。

　　资金链承压

　　旧城改造虽然能够给佳兆业带来较高的利润，但其运营周期相对较长，对集团资金链的考验不容小觑。

　　据悉，深圳佳兆业城市广场从2008年初收购旧厂到2012年底完工入市销售，历时近5年之久。而在实现首期开卖后，其依然面临后续资金投入压力。如配套五星级酒店、甲级写字楼等，项目总投资达168亿元。

　　事实上，随着旧改项目比例的增加，佳兆业宣称的“快速开发，快速销售”的高周转模式已经受到了一定的影响。

　　根据2012年中报数据显示，佳兆业总资产周转率仅为0.05，而2011年同期的总资产周转率则为0.12。

　　对于旧改运营长周期和集团快周转模式存在矛盾的问题，佳兆业相关负责人认为，虽然旧改项目的改造周期比较长，但项目都是陆续开始和推进，并不需要集中同步进行。且分摊到各个开发环节，所耗费的资金量并不大。

　　另外，旧改项目的利润率较一般项目高，虽耗时相对较长，但对提升销售收入起到非常积极的作用。

　　他表示，佳兆业通过“双轨并行”战略实现快速发展，一方面坚持快速开发，抢占刚需客户;一方面参与城市更新，优化土地储备，提升企业利润。

　　据了解，截至目前佳兆业旧改项目占地面积已接近1000万平方米，其中50%在深圳，20%在东莞(楼盘)，21%在珠海(楼盘)。今年还将有6个旧改项目陆续完善手续，预计建筑面积不少于100万平方米。

　　据了解，佳兆业年初发行5亿美元优先票据，时隔两个月再次发债融资，除部分还债外，也为公司今年战略扩张做准备。

　　据年报显示，截至2012年末，佳兆业总资产达到579.52亿元，负债总值为428.98亿元，负债率为74.02%。

　　上述佳兆业负责人表示，截至目前，佳兆业的负债率下降至66.8%，处于较安全水平。

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