调控组合拳下发债无门 地产商坚称“不差钱”！

　　雨气随风走，风声挟雨行。

　　继地产公司借壳被叫停后，公司债成为又一个对地产公司扩张业务严防死守的融资工具。

　　记者自几家券商处获知，证监会正在酝酿新的要求——地产公司发公司债，和再融资、IPO一样需要国土资源部会签。

　　北京一位券商人士告诉记者，6月以后，地产企业再融资包括IPO的会签方式将有所调整，“可以说政策是越来越严”，发公司债的会签方式趋同于再融资。

　　虽然融资政策越收越紧，但有地产公司资金运营部主管声称，“地产公司不差钱”。目前的政策，恐怕要3-6个月后才会产生影响。

　　发债无门

　　当日历翻到6月，赵亮（化名）心中的另一只靴子落了地——“领导通知，地产公司发公司债，也要国土资源部点头了”。赵亮为某券商固定收益部人士，专门做债券承销。

　　两个月前，记者从上述北京券商人士获得消息，证监会将要求，地产公司发公司债，也会和IPO、增发一样需要国土资源部会签。当时，记者向赵亮求证时，他表示不知道此事。

　　但随着政策越收越紧，今年以来，地产企业公司债的首个批文迟迟不面世，赵亮开始担心起来，但还是在跟一家地产公司接洽，他心存侥幸在于：“地产公司是发公司债的主力，不让地产公司发，那公司债还怎么做起来？”

　　6月初，赵亮确认了记者两月前的求证。他沮丧地告诉记者：“现在证监会还在酝酿，虽然没出书面文件，但这期间公司债肯定不会批；等文件出来后，又要等好长一段时间。”

　　6月7日，上述北京券商告诉记者，“（地产公司）发公司债要国土资源部会签一事，国土资源部也未对此事表达过明确说法。但可以确认的是，适合3、4月包括去年的（再融资）会签方式，不一定适用于6月以后。”他解释，再融资包括IPO的会签方式将有所调整，可以说政策是越来越严。

　　去年以来，发布公告称将发行公司债但尚未发行的地产上市公司有7家。其中，信达地产（600657.SH）、陆家嘴（600663.SH）和云南城投(600239.SH)都是今年3月4月公告计划发行公司债。

　　浦东金桥（600639.SH）则早在去年8月便筹划发公司债，其董秘代燕妮对记者说：“股东大会通过后，我们将发公司债的申请报到证监会。现在等待过程中。”

　　在此之前，公司债这一品种的发展，与地产公司新增融资渠道，可谓相伴相生。

　　2009年，资本市场公司债发行总金额为749.9亿元。据记者统计，其中，地产上市公司发债总金额达303.8亿元。如果说地产公司占到公司债半壁江山，并不为过。

　　事实上，地产上市公司对公司债的偏爱，是因为“不得不爱”。另外两大债券品种——中期票据只有大型地产央企才能获批，而企业债几乎不对地产公司开放。因此，地产公司如果需要长期资金，当再融资渠道不畅时，公司债便是首选。

　　一旦公司债的大门暂停对地产公司开放，这意味着，自此地产公司将“发债无门”。