碧桂园开足马力前进 上半年利润创9年来最快增速

　　香港上市房企碧桂园控股有限公司（02007.HK）于8月21日披露的2018年中期业绩报告显示，截至6月30日，集团及其合营企业及联营公司，共实现合同销售金额约人民币4124.9亿元，合同销售面积约4389万平方米，同比分别显著增长42.8%和36.1%，合同销售金额和销售面积继续领先行业。

　　与此同时，碧桂园公司业绩稳健增长。2018年上半年，集团总收入约为1318.9亿（人民币，下同）元，同比增长69.7%；毛利约349.7亿元，同比增长104.6%；净利润约为163.2亿元，同比增长94.9%；股东应占利润约为129.4亿元，同比增长72.5%；股东应占核心净利润达129.5亿元，同比增长80.2%；基本每股盈利为60.03分，同比增长71.8%。董事会宣布派发中期股息每股人民币18.52分， 同比增长77.4%，半年派息总额占核心净利润总额的31.0%。

　　作为行业龙头企业，碧桂园2017年全年年净利润同比增长110%，今年中期继续录得超过9成的增幅，原因是多方面的。其一主要源于公司过去两年合同销售金额连续翻倍增长，这些已售资源已步入结转周期；其二则是公司作为蓝筹股，不断优化内部管理，控制费用提高效益，使得精细化管理水准大幅度提升。

　　对于公司发展方向，碧桂园董事会主席杨国强在致投资者的一封信中提及，“我们正在重新审视本公司的管理系统，为了立基百年，宁可放慢一些发展速度，追根溯源地全面提升本公司管理水平。”

　　碧桂园集团总裁莫斌也在发布会上表示，公司将逐步进入“提质控速”新阶段。 “‘提质控速’是保证有质量的发展，宁可慢一点也要稳定，进入平稳健康持续发展的态势。”此举意味着，曾经以快著称的碧桂园即将切换车道，翻开效益和质量优先的发展新篇章。

　　经营绩效稳步提升

　　受惠于市场高速发展和公司的制度优化，碧桂园已于2016年开始步入新一轮业绩爆发周期。2016年，集团及其合营企业及联营公司实现合同销售金额3088亿，同比增长120%；2017年，公司实现合同销售金额5508亿，同比增长78%；2018年上半年，公司继续保持市场领先地位，合计录得合同销售金额4124.9亿元。

　　合同销售金额的连续大涨，为碧桂园营业收入的增长奠定坚实基础。2017年，该集团便实现营业收入2269亿，同比增长48%。2018年上半年，集团总收入约为1318.9亿元，同比增长69.7%；毛利约349.7亿元，同比增长104.6%；净利润约为163.2亿元，同比增长94.9%。

　　财务报表显示，截至6月30日，公司账上还有预收账款4694.94亿，以及3511.86亿贸易及其他应收款，合计已售未结转资源超过7000亿，这在很大程度上锁定了公司未来两三年内业绩平稳提升空间。碧桂园今年上半年营收中，房地产开发销售确认收入依然占据最大比重，上半年合计结转1268.85亿，同比增长70.4%，占总收入比例为96.2%。

　　值得关注的是，随着内部运营水平和成本控制能力的提升，碧桂园整体盈利能力和收益质量表现不俗。数据显示，该集团毛利率和净利率在2016年、2017年稳步回升，于2018年中期分别达到26.5%和12.4%。

　　利润率的提升，得益于碧桂园出色的成本控制能力。据介绍，碧桂园成本控制的重点在项目和资金两个方面，通过严控土地成本、一体化开发、标准化管理等方式降低生产环节的费用，同时，高质量的资本运作，使得碧桂园近年来借贷成本维持在较低水平。

　　业绩报告显示，2013-2018年，随着碧桂园市场规模的提升，该公司销管费用却逐渐下降，2018年上半年，集团销售及管理费用仅占合同销售金额的2.4%，较去年同期下降0.2个百分点。行政及营销费用的控制，显示碧桂园在精细化管理方面已然达到行业领先水平。

　　净经营现金流连续第三年为正

　　今年上半年，碧桂园保持了企业规模和经营绩效的显著提升，同时公司的财务资金状况仍处于良好状态。

　　该公司披露的数据显示，上半年销售楼款现金回笼约为人民币3360.2亿元，同比显著增长52.4%%，销售回款率高达81.46%，高于行业平均水平。鉴于销售回款额的大幅度增加，碧桂园截至6月30日的净经营性现金流连续第三年为正。