叶檀：实体经济没完 三标配：破产、跑路、自杀尚未到来

　　让企业和投资者尝尝破产的滋味

　　表面上，货币不紧，银行间拆借利率不高，社融、M2增速都在上升，但中国还是在加速去杠杆，说得好听点，叫金融规范化。

　　主要是资管新规，从表外到表内，涉及的金额太大了。借新还旧、击鼓传花的游戏一旦停止，估计有三分之一的企业立马会现出黑山老妖的本来面目。

　　根据央行数据，截至2017年末，不考虑交叉持有因素，资管市场总规模达百万亿元。

　　其中，银行表外理财产品资金余额22.2万亿元，信托公司受托管理的资金信托余额为21.9万亿元，公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划余额分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。

　　今年4月，委托贷款、信托贷款分别减少1481亿元和94亿元，表外融资总体依然缩水121亿元。如果缩水2万亿呢，那不就水深火热了？

　　以前投资者觉得投债券最安全，投信托也凑和。今年，监管层要教训一下市场，什么样的投资品种都有风险，尤其是跟企业相关的。

　　大叫大嚷没有用，今年就是要找到人买单，才能把金融机构尤其是银行的负担卸下来。各回各家，各找各妈，看看今年没有保本式理财，就知道了。

　　集体违约潮将继续扩大

　　实体经济，一般的企业日子像堵塞的水槽一样，难过。

　　引用一组数据。

　　2011年8月，中国亏损企业家数为4.1万家；2012年8月，上升为5.3万家，触目惊心；2013年，亏损家数维持在5.4万家；2015年，亏损家数暴增到5.9万家。

　　硬币的另一面是，上市公司非金融企业业绩一片花团锦簇。

　　5月11日，证监会发布数据，截至2018年4月底，除*ST华泽等9家公司外，沪深两市3522家上市公司披露了2017年年报。非金融类上市公司实现营业收入32.91万亿元，同比增长21.07%，实现净利润1.70万亿元，同比增长33.87%。非金融类上市公司净资产收益率为9.49%，同比上升约1.4个百分点。

　　传统制造业，最好也就是勉强糊口。前两年，温州企业出问题，现在，东莞企业出问题。

　　再三强调，这是有意为之的结果。比如东莞，4 月18日召开全市蓝天保卫战动员大会，推出32条措施，会淘汰 5000 家 " 散乱污 " 企业是2018年要完成的铁任务。果不其然，已经有公司开始裁员了。

　　别抱侥幸心理。

　　以前是小公司，现在大公司也违约，以前是民企，现在城投公司也不靠谱。

　　比如天津就不太平，先是天津市政资管计划违约，有较多的城投属性居然也违约，然后是天房集团。截止17年二季度末，天房集团的负债总额有1830亿，负债率高达85.81%。

　　并不是中国实体经济全面崩溃，而是买单的时间到了。大家喝得醉醺醺的，大管大中小企业，不管什么理财产品，都能赚钱。不料，突然间被夺走了酒杯，还被扇了几耳光，晕头转向。

　　再晕头转向，也得定定神，号角吹响，告诉大家，酒会结束了。

　　（房掌柜整理来自叶檀财经女侠）