最高预亏10亿忙保壳：贝因美出售旗下牧场和29套房产

　　尽管奶粉新政大限已过,但国产奶粉企业还未能从新政后遗症中脱困。

　　1月22日,贝因美(002570.SZ)宣布修正2017年业绩,全年预计亏损8亿~10亿元。贝因美方面认为,这一次下调主要是2017年中小品牌赶在2018年1月1日新政大限前的抛货对市场的影响等原因所致。业内看来,随着奶粉新政的实施,国内奶粉市场的情况正在好转,考虑到此前一系列出售资产的计划进程,不排除贝因美有提前释放压力的可能,而把翻盘希望寄托在今年。

　　公告显示,贝因美将业绩预期从2017年三季报预期的全年亏损3.5亿~5亿元,改为亏损8亿~10亿元,这也直接导致1月22日贝因美股价开盘即跌停。

　　事实上,此次预亏大幅增长多少也有些意外。去年三季度,贝因美率先通过配方注册制,整体业绩也开始回升,三季报显示,贝因美单季收入7.2亿元,同比增长54%,亏损情况也有明显好转,减亏92%。

　　贝因美公司把大幅预亏的原因归于多个方面。

　　一方面与奶粉新政后遗症有关。截至2018年1月19日,已有38批国内外1040个配方完成了配方注册,其中贝因美的6家工厂拿下51个配方注册名额,但市场洗牌的效果并没有预期那么强烈。由于在2018年元旦之前还是新政缓冲期,市场竞争的白热化让行业普遍竞相杀价甩货,导致当期销售收入未达预期。同时市场投入费用门槛提高,也严重影响利润。

　　从2016年奶粉新政公布之后,国内的奶粉市场就进入混乱期,根据新政,一张奶粉许可证最多可以申请3个配方系列9个配方,而在2018年1月1日之后,未能通过注册的奶粉将无法再生产,这也导致无法通过配方注册的中小品牌奶粉纷纷打折出货,减少库存。而这个局面在2017年越发疯狂。

　　中国奶业协会原常务理事王丁棉告诉第一财经记者,奶粉新政对于贴牌杂牌的挤出效果比较明显,从2017年的8月份开始,部分经销商忍不住开始低价抛货。

　　在2017年底的采访中,贝因美董事长王振泰曾向第一财经记者透露,由于担心货烂在手里,有些厂家甚至不计成本,在渠道中以20元~30元/罐的价格亏本甩货,这也严重影响了市场秩序。

　　而市场抛货也引发了一系列连锁反应,公告显示,包括有效期较短的赠品和消费者促销因此受限,产品到期报废导致贝因美存货核销增加;应收账款回款未达预期,导致坏账准备增加而减少利润。

　　另一方面,根据与恒天然共同持股的达润工厂签署的《产品购买协议》规定,贝因美预期对其采购订单量不足,预计执行该协议变为亏损合同,满足预计负债的确认条件,减少了公司利润。

　　记者查阅资料发现,协议规定,贝因美下属子公司向达润工厂采购基粉的采购量不低于0.75万吨/年,而如果违约,违约方将向对方支付大额赔偿金。

　　对于贝因美来说,今年再次亏损也意味着其将面临退市危机。由于2016年贝因美公司已经亏损7.8亿元,根据《深圳证券交易所股票上市规则》第十三章“风险警示”第二节“退市风险警示”的有关规定,2017年度报告披露后,贝因美股票将被实施退市风险警示(*ST)。

　　独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,虽然是预亏8亿~10亿,也许实际上贝因美并没有亏损那么多,也不排除通过财务方式把压力转移到2017年集中释放的可能性。