关注！ 中型房企如何避免被并购？答案是并购别人

　　而佳兆业方面对中国房地产报记者表示：“此次入股振兴生化，是佳兆业集团响应国家战略号召，以市场化手段振兴实体经济，服务健康中国的重要举措，对佳兆业进军生物医药、精准医疗领域，全面深入布局大健康产业具有重要战略意义。”

　　不过这场游戏不到最后一刻是猜不到结局的。12月5日，要约收购期满之际，浙民投翻盘。这一天2724户投资者选择了浙民投，为后者带来超过1.28亿股ST生化股票，使最后收集的筹码接近目标值的两倍，战局瞬间逆转。

　　事实上，无论是浙民投还是佳兆业目标都是直指上市公司控制权。此前2017年6月，浙民投计划以36元/股的价格要约收购ST生化27.49%股份，与其一致行动人合计持股29.99%。

　　这场要约一开始即受到来自ST生化及大股东振兴集团的强烈反击，浙民投被前者视为门口的“野蛮人”。为了防止股权旁落，ST生化宣告停牌，并先后拟与山西康宝和维克生物重组，不过均失败告终。振兴集团找来了驰援者佳兆业。

　　而佳兆业面对这样的结果也并不放弃，其对中国房地产报记者表示，“公司将按照股权转让三方协议的约定，继续推动重组，以及包括详细权益在内的相关公告发布。佳兆业长期看好大健康产业的发展与巨大潜力，未来仍会持续加大在大健康领域的产业布局。”

　　通过资本市场并购是为了扩大规模

　　毫无疑问，无论是京基集团还是佳兆业集团，二者的股权战均是为了扩大规模，尤其是在目前市场限购限贷环境下，普通的房地产开发已经无法满足公司的资金来源，势必要寻找新的收入点。

　　例如佳兆业经历了锁盘风波后，已经深谙“所有的鸡蛋不能放在同一个篮子里”，3月复牌前就做出了调整经营业态的决定。佳兆业已经成功布局综合开发、城市更新、健康医疗、科技产业、文化体育、商业运营、旅游产业、酒店运营、航海运输等近二十个产业。

　　在佳兆业眼中，振兴生化所在的细分市场需求刚性且长期供不应求，上市公司标的尤为稀缺，而且资产优质。截至2016年12月31日经审核综合资产净值为人民币5.46亿元。

　　正如郭英成在今年业绩会上谈到，“我们相信，产业化布局有助于公司整合产业资源，增强在获取土地资源时的核心竞争力，实现由传统房地产开发企业向新型房地产服务供应商的转变。”

　　同样的京基集团也从一家房地产开发企业发展成地产、商业、酒店、物业、餐饮、金融、高尔夫、动画多元化八大产业并举的综合性集团。今年以来京基集团甚至是试水电影和动画行业，增大自己在文化产业的输出。

　　对于京基来说，商业是除了住宅部分最重要的业务。目前京基百纳成功运营管理项目包括：京基100城市综合体、南山京基百纳广场、KK MALL(京基百纳空间)、沙井京基百纳广场、KK ONE(京基百纳时代)、京基铜锣湾数码通讯广场、京基御景华城商业广场等，运营管理商业总面积达60多万平方米。

　　如此重要的资产包，京基集团也不可能舍弃。而在光大证券2016年一份37家A股潜在壳资源标的的表格中，阳光股份就位列其中。彼时，阳光股份被证券市场认定为一个潜在的优质“壳源”，符合市值小、股权分散等要素，是备受上市公司喜爱的能够回归A股的标的。

　　因此有接近京基的人士对中国房地产报记者指出：“京基百纳是京基重要的商业平台，此次交易的背后不排除京基将借壳上市。早在2007年京基就传出要上市，但是一直未果。后来又举牌康达尔，至今还陷入焦灼战。但是查看近年京基在港股举牌了不少企业，都可以验证一点，京基在资本市场运作是很熟练的。”

　　而佳兆业挺进新业务领域通常也是选择举牌，例如最早宣告进入大健康领域就是通过举牌进入美加医学，截至7月28日，佳兆业持有美加医学(00876-HK)21.72%股份，佳兆业董事会主席郭英成全资拥有的Ying Hua公司持有美加医学8.05%股权。今年9月，佳兆业又刚刚以近18亿元入主明家联合，完成了“互联网+”的布局。

　　值得一提的是，无论是京基集团还是佳兆业集团都非常擅长在资本市场上的运作。尤其是两家公司的“二代”接班人们，已经在港股试水了举牌。京基集团“大公子”陈家荣先后成为美图公司IPO的最大基石投资者和雷蛇的基石股东。而佳兆业的少东家、主席郭英成的长子郭晓群也在香港上市公司康宏环球掀起了商战。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对中国房地产报记者表示：“当前收购本身也存在各类变数。一方面是政策方面的变数，有时候并购政策调整会带来很多显著的影响，另一方面是收购的价格谈判也会有变动，进而导致收购方面有各类问题。中型房企本身在资金实力上相对欠缺，所以收购本身的议价能力也相对是弱的。类似的动作也充分说明了一点，即此类企业要不断研究并购策略，包括收购的时间和成本。”