大鱼吃大鱼？“物业第一股”碧桂园拟收购蓝光物业

房地产市场进入竞争时代，物业服务对提升不动产资产价值的加持作用不言而喻。近年来，内地房企拆分物业板块上市成了常规动作，碧桂园服务更是其中的龙头企业。

日前，蓝光嘉宝服务、碧桂园服务均公告宣布短暂停牌。目前有消息称，碧桂园服务将计划收购蓝光嘉宝服务股权，两家实力房企或能实现优势互补？

双双停牌，拟进行交易

2月23日，碧桂园服务、蓝光嘉宝服务双双宣布停牌，称拟进行可能构成须予公布的交易的内幕消息。据经济观察网消息，碧桂园服务计划收购蓝光嘉宝服务股权，两家会有重大合作事项，但并未透露交易的具体细节。

针对此次停牌及潜在收购交易，碧桂园服务总裁李长江仅表示“现在没有更多信息提供，以下一份公告为准。”碧桂园服务相关人士也表示，目前公司正在了解情况中，根据港交所规定需要等后续公告、统一输出。蓝光发展方面则表示“一切正常”。

大鱼吃大鱼，优势互补？

据经济观察网消息，目前，碧桂园服务在全国350个城市拥有2405个物业项目，合同管理面积7.46亿㎡。1月20日，碧桂园服务市值正式越过2000亿大关，成为行业内第一家两千亿市值物业企业。截至2月22日，碧桂园服务市值1971亿元，为物业第一股。

而蓝光嘉宝服务于2019年10月18日在港交所上市，截至2020年6月30日，在管建筑面积为8990万㎡。2020年上半年，蓝光嘉宝服务实现营收约11.66亿元，毛利约4.08亿元。

蓝光嘉宝服务在2020年业绩预告中称，得益于在管建筑面积的增加及社区增值服务收入大幅增长，2020年收入预计增约30%。截至2月22日收盘，蓝光嘉宝服务市值约69.37亿港元。

知名地产分析师严跃进表示，此次收购与其他物业企业收购大鱼吃小鱼的状况有所不同，是大鱼吃大鱼的情况，这体现了行业竞争激烈的状态。对于部分经营方面有压力的物业企业来说通过股权收购等合作，能够实现企业之间优势互补。但是反过来也对部分上市物业企业一个反思，即上市本身并不代表物业企业就可以高枕无忧，企业依然需要积极关注经营状况，要努力寻求融资和确保企业稳健运行。

物管板块分化较为严重

截至2021年2月19日，据Wind数据显示，共有11家房企递交了上市申请书，其中8家为物管公司，约占2020年全年已上市房地产开发及物管企业的78%。短短两个月不到就有11家与房地产相关的企业递交了上市申请书，反映出当前房地产股权融资的热度，亦折射出行业当期的发展困境及挑战。

一面是物管公司上市潮的如火如荼，另一面却是物管公司上市后的破发潮。2020年新上市的物管企业有17家。17家新上市的物管企业上市首日涨幅平均值仅为5.6%，大幅跑输港股新上市企业首日涨幅平均值的17.5%以及去年同期新上市物管企业首日涨幅平均值的18.16%。

从现阶段二级市场表现来看，物管板块分化较为严重。目前，港股内地物管板块共有37家物管企业，年初至今股价表现跑输恒生指数的企业有24家，约占整个板块的64%。据富途数据显示，截至2021年2月19日收盘，年初至今，恒生指数涨幅为12.54%，37家物管股中，有24家物管企业股价表现低于该涨幅。

究其原由，物管公司赴港上市不断增加，可选择及参照的标的增加，资金分流也十分明显。在此形势之下，投资者会更加看重整体营收规模、在管面积规模及业务布局较强的企业，这也是导致物管行业投资分化的根本性原因。展望后市，物管公司短期扩张规模诉求强烈，有融资需求，赴港上市潮的热度有望延续，但是市场分化及强者恒强的竞争格局或将愈演愈烈。

投资者还需留意的是，随着物管公司赴港上市的增加，物管公司在管面积的争夺及较量会愈演愈烈，比拼规模扩张速度也会进一步加快。因此，不排除物管行业会迎来一轮收并购潮。