张明：五大城市群 新时代中国经济增长主引擎

　　1、产业结构

　　工业发展是体现一个城市实体经济“硬实力”的重要指标。从GDP的工业分项看，珠三角工业实力最强，长三角次之，西三角排名第三，中三角和京三角工业总量相对较低。2000年至今，五个城市三角的工业体量排序发生了较大变化。2000年，长三角>珠三角>京三角>西三角>中三角;2008年珠三角工业体量超过长三角居于首位，并在此后保持领先;西三角和中三角工业体量分别在2015和2017年超过京三角，分列三、四位。京三角的工业总规模在2015-16年前后基本走平，考虑到京津冀地区钢铁企业的集中分布，这显然是受到供给侧去产能、环保限产等产业政策的影响。

　　服务业发展则体现了一个城市经济结构转型的进程，以及新兴经济活跃的程度。从GDP的第三产业分项看，服务业最为发达的是长三角，京三角次之，珠三角第三，这与北上广深四个一线城市发达的服务业及其外溢效应有关;西三角和中三角两个内陆城市群第三产业发展相对较慢。2000年至今，五个城市三角第三产业的排序保持不变，且近年来第三产业的体量均呈现快速扩张的格局，这也符合经济结构调整的大方向。

　　总体而言，珠三角与长三角的工业和服务业实力均较强;京三角两者表现分化，工业近年来受到供给侧去产能和环保限产政策的负面影响，但服务业实力领先;西三角工业发展迅速，服务业发展相对滞后;中三角整体状况最差，工业与服务业实力均较弱。此外，如果用工业GDP/第三产业GDP来衡量该区域的工业依存度，可以发现京三角、长三角工业依存度较低，珠三角、西三角居中，而中三角的工业依存度最高。

　　2、总需求结构

　　我们从投资、消费和净出口三个方面来考察五个城市三角的总需求结构，大致有如下结论：

　　第一，经济越发达的地区，增长的投资依赖程度越低。例如，珠三角、长三角和京三角的固定资产规模偏低，在GDP中的占比也仅在30-40%左右;而中三角和西三角的投资在GDP中占比高达70-80%。可见，在区域经济的发展初期，仍然是与投资拉动为主;随着经济发展程度提高及产业结构调整加快，投资在增长中的重要性在逐渐降低。

　　第二，消费对增长的贡献度各城市群差异不大。五大城市群社零规模有所分化，但主要是受到经济体量的影响;社零规模在GDP中占比均在30-40%左右的水平。消费的地区差异较小，一定程度上说明我国的整体消费层次仍然不高：中低端消费、必需品消费为主，高端消费、非必需消费不高，因而造成经济发达地区和欠发达地区的消费对GDP贡献度未有明显差异。这实际上也是资本市场此前高度关注消费升级概念的重要原因——中国的消费升级仍有很大空间。

　　第三，沿海城市出口优势明显，内陆城市外贸弱势。对外贸易受到地理位置的影响相当显著，位于沿海的珠三角和长三角出口与进口规模均领先，而位于内陆的中三角和西三角进出口规模均较小。京三角的情况较为特殊，出口较弱但进口规模巨大，这与我国的外贸结构和当地的产业结构匹配程度有关：我国出口以劳动密集型产品和高新技术产品为主，但京三角以大型工业企业为主(例如钢铁);我国进口以大宗原材料为主，则符合京三角工业企业的生产需求。

　　　2.3财政实力：收支差额与债务压力

　　一个城市政府的收支与债务压力状况，能够从侧面反映该城市的经济发展状况(尤其是税收)，同时也决定了其地方经济的调控空间及产业政策的支持力度。从财政收支规模看(2017年)，五大城市群财政收支规模的状况与经济实力基本一致，长三角、京三角、珠三角排名靠前，西三角、中三角相对较低。除此之外还有几点特征：其一，京三角GDP与经济实力弱于珠三角，但财政收支均高于珠三角，这可能与京三角地区的企业总部注册数较多、税收征管水平较高、甚至房地产限购政策(五年社保及个税)有关;其二，西三角地区财政收入与中三角相当，但财政支出大幅高于中三角，主要是由于西三角城市中重庆的财政支出偏高造成;其三，除中三角有173亿元左右的收支盈余之外，其余城市群财政收支均有不同程度的缺口。