张明：五大城市群 新时代中国经济增长主引擎

　　引言

　　中国改革开放的历史，其实也是特定区域率先发展与崛起、再带动其他区域实现协同发展的历史。“八十年代看广州，九十年代看浦东”，这句市场流传甚广的话就清晰地刻画了有关历史进程。然而，在珠三角、长三角陆续崛起之后，尽管中国政府也陆续提出了京津冀一体化、重振东北、中部崛起、西部大开发的区域性概念，但这些区域的发展轨迹距离珠三角与长三角依然有不小的差距。事实上，中国内陆地区与沿海地区的差距，并不亚于中国经济与越南、印尼等东盟经济体的差距。在宏观经济增速趋势性下降、增长效率持续低迷、国际贸易摩擦与地缘政治冲突持续上升的大背景下，如何重新激活中国新一轮的区域一体化进程，促进中西部地区经济与东部地区经济进一步融合，消除区域之间各种有形与无形的壁垒，锻造交易成本更低的全国大市场，这既是中国经济确保持续增长、摆脱中等收入陷阱的重要保障，也是进一步焕发消费引擎活力、推动消费持续升级的重要举措。正式基于上述考量，平安证券宏观团队在过去半年内，以“新时代中国区域经济一体化”的题目，完成了五篇重磅专题报告，分别研究了当前中国最有代表性和发展前景的五大重点区域：粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中部六省和西三角地区。而我们这篇报告，是本系列研究的最后一篇报告，也是把之前五篇报告的精华部分糅为一体的浓缩摘要。我们试图以这个市场领先的系列研究报告，来推动中国资本市场持续关注中国经济正在孕育的新一轮区域经济一体化浪潮，为当前内外环境不确定性上升、资产价格波动性加剧的悲观情绪中，注入新的正能量。

　　上述五个重点区域，每个地区都由三个重点城市组成核心城市群：大湾区的广州、深圳、佛山;长三角的上海、杭州、南京;京津冀的北京、天津、雄安;中部的合肥、郑州、武汉;西三角的成都、重庆、西安。为方便描述，我们分别称其为珠三角、长三角、京三角、中三角和西三角。每个城市三角中，都有一个制造中心、一个金融中心、一个研发中心，三者构成有机互补，并带动整个区域经济的协同发展。有趣的是，如图表1所示，京三角、长三角、珠三角由北向南一路排开，类似于一张弓的弓背，西三角、中三角与长三角沿长江由西向东一路延伸，类似于一只在弦的箭。新时代中国区域经济一体化的五大核心区域，正在弯弓搭箭，将会助力中国经济新的腾飞。

　　我们认为，城市化而非城镇化，才是顺应市场潮流、节约资源型的大方向，在中国政府限制特大城市发展的背景下，城市群似乎就成为唯一可行的选择。这五个城市三角是沿海开发战略与长江经济带战略的有机结合，符合未来通过城市带来进行城市化的战略导向，符合资源集聚的需求。

　　本篇报告是新时代区域经济一体化系列研究的总结篇。主要在此前五篇专题报告的基础上，总结、对比和分析五个城市三角的经济现状和发展方向，以探寻中国经济未来发展过程中的机遇所在。本篇报告分为以下几个方面内容：第一部分通过回顾1978年至今五大城市群的政策规划文件，总结和对比了五大城市群的历史发展情况;第二部分主要从人口与增长、产业结构、财政实力和地产价格等四个方面，对比了五个城市群的经济概况;第三部分从自然条件、地理位置、潜在实力等三个方面，对比了五个城市群的资源禀赋状况;第四部分主要总结了五大城市群的经济与资源优势，参照国际城市群经验分析了五大城市群的定位特征，并梳理了各城市群的产业和房地产投资机会;第五部分是总结，展望了五大城市群作为未来中国经济的五大增长极，其各自的定位与发展方向。