靳毅：房地产行业及企业信用分析框架

　　发行类型方面，本期信用债发行中短融占比42.23%，企业债占比1.42%，公司债(含私募)占比13.82%，中票占比37.24%，PPN占比5.29%。

　　发行行业方面，本期信用债发行行业主要包括综合、建筑装饰、公用事业、采掘、交通运输、房地产、商业贸易，发行金额占比分别为23.00%、14.31%、11.63%、10.11%、10.11%、7.48%、4.85%。

　　2.2 发行利率

　　发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，1年期、3年期、5年期、7年期发行利率大都下降。

　　2.3 发行等级

　　按发行额来看，主体评级AAA级发行额549.90亿元，占比29.38%，AA+级314.80亿元，占比15.55%，AA级104.00亿元，占比5.14%。

　　二级市场

　　3.1 交易概况

　　本期信用债合计成交3950.10亿元。分类别看，中票、短融、PPN分别成交1739.75亿元、1617.42亿元、187.98亿元，企业债和公司债分别成交276.69亿元和128.26亿元。

　　上周银行间成交最活跃的个券是18京国资MTN003、18汇金MTN010、18华侨城MTN002、18义乌国资SCP003、18电网CP003、18京国资MTN003、18汇金MTN010、18华侨城MTN002、18义乌国资SCP003、18电网CP003，可以看出上周银行间二级市场综合行业较为热门。上交所最活跃个券前五位则是15龙源01、16万达01、16东辰01、15万达02、15恒大03;深交所则是15长兴债、16紫光01、16中房02、15徐新债、16奥园02，交易所则是房地产行业受到关注较多。

　　3.2 收益走势

　　3年期和5年期AAA、AA+和AA信用等级中票收益率走势均有所上升。3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别上升6.99BP、4.99BP、6.99BP至4.22%、4.49%和5.05%;5年期AAA、AA+、AA中票收益率分别上升4.40BP、3.40BP、3.40BP至4.48%、4.86%、5.50%。