彭文生：房价越来越高人民币贬值压力将越来越大

　　本文为光大证券全球首席经济学家彭文生在凤凰财经峰会“人民币的焦虑”圆桌论坛上的讲话

　　我讲三个点，第一汇率灵活性在这个时间点非常重要。

    我们回顾从70年代到现在，美元三次大的升值周期，头两次都和新兴市场的金融危机联系在一起。

　　第一次80年代，里根上台财政扩张，导致美元大幅度升值，那一次新兴市场国家个金融危机是拉丁美洲债务危机。

　　第二次90年代中期美元升值周期，这一次新兴市场金融危机是亚洲金融危机。这两次金融危机的共同特征是什么呢?就是当时的汇率僵化，拉丁美洲当时和美元是固定的汇率，亚洲也是和美元固定的汇率。所以美元强势的时候压力落在哪个国家?汇率机制僵化的国家。

　　这是第三次，美元进入一个大的升值周期，这一次大部分新兴市场国家的汇率机制都灵活了。所以从这个意义上讲，新兴市场对美元升值的这种韧性比过去强了。

　　我们中国在这个时间点增加汇率灵活性非常重要。历史已经告诉我们，汇率要想扛，死扛、硬扛，最后都会出大问题。

　　第二点就是汇率灵活了，什么是货币的锚呢?过去汇率的稳定还是一个锚，我们现在讲兑美元灵活，我们参考一揽子货币，甚至有人说要盯住一篮子货币，盯住一篮子货币是不是一个锚?我认为在今天资本账户很开放，金融市场很发达的时代，盯住一篮子货币不能提供一个锚。大家看盯住一篮子货币制度，在国际上只是在资本账户管制比较严格的时代，大家主要看贸易，那个时代主要盯住一篮子货币，现在几乎没有了，为什么?因为在现在这个时代金融的渠道可能是汇率影响经济更重要的渠道，而金融渠道是什么呢?美元是国际储备货币，所以兑美元的货币仍然是最重要的货币。